步非烟 足交 流动性无忧 债市看多为主

周三(6月19日)，国债期货低开后回荡走低。其中，10年期主力合约尾盘跌幅扩大至0.09%，盘中一度涨0.7%；5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。10年期国债活跃券190006最新成交价报3.2425%步非烟 足交，收益率较前日收盘上行1.5bp，5年期国债活跃券190004最新成交价报3.05%，收益率上行1.5bp。

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央行再度逾额续作MLF对冲资金到期压力。昨日中国东说念主民银行开展了2400亿元1年期MLF操作，利率保管3.3%不变。本日有2000亿元1年期MLF到期，再度逾额续作到期MLF。此外，昨日开展400亿14天逆回购，本日到期150亿元，逆回购操作雷同收场净投放。逆回购和MLF均净投放，瑕瑜期流动性货币总量均较为充裕。本次操作从期限结构上看，央行不竭开展14天逆回购净投放，保险资金跨季需求；延续6月6日对MLF的逾额续作，本次进行400亿元1年期MLF净投放，支握银行体系中遥远流动性。总体而言，央行延续了6月下半月以来的流动性净投放操作，牢固半年末资金面的魄力显著，从银行间质押式回购加权力率来看，流动性总量仍然较为充裕。

央行多计谋呵护资金面，缓解流动性分层。规模昨日，央行通过两次超量续作MLF、先后开展跨月的28以及14天逆回购操作，野心投放资金达15050亿元，一经远远最初6月全月资金缺口11930亿元。在半年末时点，包商事件导致的信用分层和流动性分层加重了中小银行流动性跨季压力，MLF定向操作与此前增多再贴现和SLF额度等的计谋意图均在于缓解流动性分层。从货币计谋层面，总量偏松、定向支握、增信、窗口指点等用具皆上阵。固然从计谋力度上看，仍然偏于严慎，但在一定过程上牢固了市集预期。对于中小银行的流动性收紧，央行不错通过公开市集操作、再贴现、SLF等用具进行定向支握步非烟 足交，料中小银行流动性处境将逐渐改善。

经济数据欠安，助力债市贯串走强。6月中旬以来公布的经济数据夸耀，举座经济数据仍欠安。泉源，通胀短期对债市形成扰动有所收缩，遥远通胀压力也可控，加上一系列计谋牢固价钱，通胀不会是后期困扰市集的主要要素，更不组成货币计谋制肘。其次，金融数据夸耀，企业部门贷款改悔、中遥远贷款占比下落夸耀实体经济融资需求仍偏弱。终末，投资、工业出产和外贸数据疲软标明经济下行压力仍存，基本面的瑕玷发扬给债市组成显著的相沿。

从国外市集来看，最新公布的天下其他经济体多项经济贪图真实全面走弱、好意思国与列国之间的生意温存握住，对行家经济的影响运行透露。英国脱欧仍存较大回击气性以及地缘政事危急再起，行家避险厚谊大幅抬升，以债券、黄金为代表的避险钞票受到追捧。此外，好意思债期限利差倒挂过程加重，再度强化了市集对于行家经济放缓的担忧。本周是超等“央行周”，前日欧央行率先表态或出台刺激计谋，欧央行9月降息概率翻倍。接下来要点慈祥好意思联储纪要对于降息的有关表态。举座看，国外市集对国内债市的利好握住。

本事上看，期借主力合约T1909各均线归并后向右上方不竭呈现发散之势，期债近几日握续在10日均线之上运行，MACD保管红柱景象，但红柱有变小趋势，标明在接近前高隔邻，短期多头动能有所收缩。从中周期看，十借主力周K线不竭呈现多头罗列，其周行情也在5周、10周等均线之上运行，周MACD线绿柱消散，红柱出现，即中周期上期债依然保管多头想路。

从影响债市的主要要素来看，新公布5月事济数据标明刻下经济下行压力不减，仍需端庄货币计谋以及积极财政相沿。央行在接收包商银行后，贯串屡次表态将保握银行体系流动性合理充裕，央行在操作上也如实握住投放流动性维稳资金面。举座看，年中时点银行体系流动性无忧。此外，行家经济下行压力不减重迭行家央行多半开启宽松阵势，行家风险偏好急剧下落，债券等避险钞票不竭受追捧。举座看，债市短期强势有所收缩，但中期依然保管看多想路。要点慈祥本周四好意思联储议息会议。

(作家单元：新湖期货) 步非烟 足交