深爱激情网 【西部揣测机】海浪信息：功绩高速增长，协议欠债体现下流鼎沸需求
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相配声明
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功绩选录
2024年，公司完毕营业收入1147.67亿元（YoY+74.24%），完毕归母净利润22.92亿元（YoY+28.55%）。
中枢论断
2024年，公司完毕毛利率6.85%，同比减少3.19pct，完毕净利率2.00%，同比减少0.73pct。2024Q4单季度，公司完毕毛利率7.25%，同比减少3.80pct，环比加多1.62pct，完毕净利率3.20%，同比减少2.52pct，环比加多1.49pct。
生成式AI道尽途穷，算力需求有望脱手国内智算边界握续扩增：凭据《2025年中国东说念主工智能揣测力发展评估陈说》的测算，2025年国内智能算力边界将达到1037.3EFLOPS，国内东说念主工智能算力商场边界将达到259亿好意思元，同比增长36.2%。
鄙人游需求鼎沸的配景下，公司握续加多备货：罢了2024年底，公司预支款为15.27亿元，比较2024Q3加多10.07亿元，存货406.33亿元，较期初增长113%，冒昧账款229.92亿元，较期初增长151%。同期，罢了2024年底，公司协议欠债为113.07亿元，较期初增长491%，比较2024Q3加多86.40亿元。
咱们以为：公司专注于劳动器赛说念，时间积贮相对较强，与下旅客户永恒保握追究的商务关系。跟着下旅客户膨胀老本开支，公司协议欠债等目的进一步标明下旅客户正在加大数据中心基础样子边界的插足，公司有望得回笃定性较高、弹性较大的增长。
投资忽视
咱们瞻望公司2025年-2027年归母净利润为26.19亿元、31.08亿元、37.47亿元，研究到国内AI算力需求的高速增长以及公司在AI揣测边界的永恒积贮，赐与“买入”评级。
风险领导
下流需求不足预期；公司国外供应链褂讪性不足预期；东说念主工智能时间落地和买卖化不足预期；宏不雅经济不足预期。
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分析师声明
免责声明
研究陈说起首
证券研究陈说：《海浪信息（000977.SZ）2024年年报点评 -- 功绩高速增长，协议欠债体现下流鼎沸需求》
对外发布时刻：2025年4月1日
对外发布机构：西部证券研究发展中心
参与东说念主员信息：
分析师：郑宏达
执业编号：S0800524020001
邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn
研究东说念主：李思
邮箱：lixiang@research.xbmail.com.cn
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